在监管趋严的大背景下，上市公司重组被否或主动终止重组成为常态。最近的“躺枪者”之一，就是湖北上市公司金运激光(300220)。金运激光8月26日晚间发布公告，称公司终止收购上海致趣广告有限公司100%股权，同时承诺至少三个月内不再筹划重大资产重组事项。
司鉴君注意到，金运激光此前披露关于收购上海致趣广告有限公司的重大资产重组方案时，市场上质疑声一片。如今，赶上“强监管”时期，上市公司并购重组“遇冷”，公司此次主动终止重组，并不算太意外。只是，终止重组易，重组成功难，处在多事之秋中的金运激光，转型出路在何方?
终止收购归咎监管部门新政
既然终止重组，上市公司方面总得有个说法。对于终止收购致趣广告的原因，金运激光在公告中“归咎”于监管部门的一道“617新政”。
金运激光表示，主要由于重大资产重组的预案披露后，证券市场环境、政策等客观情况发生了变化，本次重组主要受到的影响是证监会2016年6月17日发布的《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答》中规定：募集配套资金不能用于补充上市公司和标的资产流动资金。
金运激光称，上述政策的实施，将减少公司重组的配套募资金额，会影响公司已开展的3D数字显示及AR/VR等新业务的快速发展，使得拟与重组标的进行广告媒体业务互通互促的经营、投资计划难以落实，造成原重组预案因资金缺口障碍面临双方业务协同效应达不到预期的问题。为了在控制投资风险、协同内生发展的基础上进行重组，公司与交易对方多次积极、深入地探讨方案的调整，最终未能达成符合最新监管政策和要求的重组方案，双方认为继续推进重组条件不成熟。
那么，金运激光之前的重组方案中关于募集资金是怎么介绍的呢?今年5月24日，金运激光方面发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案》，指出金运激光拟以非公开发行股票及支付现金的方式购买黄亮等4名交易对方合计持有的致趣广告100%股份;并向其他不超过5名特定投资者非公开发行股票募集配套资金，募集配套资金金额不超过5.2亿元。本次募集配套资金将用于支付此次交易现金对价、数字营销广告服务的技术开发及商业扩展项目、补充流动资金、支付交易税费及中介费用。
资料显示，此次募集配套资金中，用于补充流动资金的金额为1.5亿元，按照金运激光终止重组公告中的说法，就是因为少了这1.5亿元，以致“公司已开展的3D数字显示及AR/VR等新业务的快速发展”受到影响，“拟与重组标的进行广告媒体业务互通互促的经营、投资计划”难以落实，“原重组预案因资金缺口障碍面临双方业务协同效应”达不到预期。
对于金运激光方面此番给出的终止重组说法，不知道证监会会怎么想。
屡遭深交所问询
如今证监会重点关注标的公司持续经营能力导致上市公司重组被否屡有先例，与此同时，今年5月金运激光就曾两度遭遇深交所问询。
金运激光在披露2015年年报之后，旗下3D打印业务发展被深交所问讯，而3D打印业务被问询从某种程度上也反映出近年来金运激光方面转型不顺与业绩不振的困境。
2011年5月登陆创业板的金运激光以生产气体激光器、固体激光器和3D打印等业务闻名业界。不过，令投资者失望的是，在其成功跨进创业板之后，其业绩逐渐呈现出疲态，近几年的年报业绩几乎是一年比一年难看。
公告资料显示，从2011年开始至2014年，金运激光扣非后净利润分别为1246.61万元、1104.50万元、450.93万元、171.09万元，同比增长率分别为-48.63%、-11.40%、-56.62%和-62.06%，尽管营业收入有所增长，但主营净利润加速下滑。到了2015年，金运激光实现营业收入1.83亿元，同比下降5%，其扣非后净利润亏损1813.63万元，同比下降1160.03%。
主业不振转型凑。今年5月24日，金运激光抛出跨界幅度颇大的并购重组方案，意欲改天换地。谁曾想，深交所的问询函“前脚刚走”，第二份问询函的“后脚”就迈进来了。
5月30日晚间，深交所就金运激光27倍溢价收购致趣广告下达问询函，要求金运激光就并购标的估值、业绩承诺、财务数据、业绩经营等方面做出完善披露。在司鉴君看来深交所其实就问了一个问题，并购标的能否赚到与各方享受到权利相匹配的钱，不能由着把估值标老高，把业绩承诺做老高，结果标的问题重重，最后盈利成为“闹眼子”。也就是说，在金运激光此次终止重组公告中给出的监管部门新政理由时间之前，其实金运激光就已经被监管部门光顾了，尽管随后金运激光方面就深交所问询函中提及的问题给予回复，不过，回复说法还是很难完全令人信服。
司鉴君此前曾盘点过金运激光的业务发展史，虽然上市以来转型步伐不停，但成效有限。如今，试图转型数字营销又因为金运激光方面所说的“617新政”折戟，不知道该公司接下来还有何高招?
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