大族激光三季报点评:业绩持续增长,技术优势突出

主要观点。

1、公司营收持续增长,第三季度增速有所下滑。

受益于消费类电子及动力电池领域设备需求持续放量,公司产品订单较上年同期有所增长,前三季度营业收入持续增长,增速为17.21%。

前三季度,归母净利润为6.33亿元,增速为3.51%,较上半年下滑明显,主要是第三季度研发费用投入加大导致管理费用率同比大幅增长,同时由于公司借款占用较上年同期增加,财务费用率同比增加。

2、激光行业龙头,注重培育技术优势。

激光技术为我国未来重点发展的前沿技术,公司是我国激光装备行业龙头,在国际上也要具备领先地位。

公司技术优势突出,目前拥有各类研发人员近3000人。公司已研发突破中小功率激光器,大功率激光器在积极攻克中,未来有望实现进口替代。

同时公司在激光扫描雷达、激光传感器、谐波减速机等领域积累了大量技术储备,具备快速切入机器人及自动化领域的先天优势。

3、加快外延扩张步伐,未来定位为激光+自动化系统集成供应。

公司上半年投资近4亿元,推动资产整合优化,投资标的包括AIC(航空航天设备)、赛特维(工业机器人)、俊卓自动化(锂电池自动化装备)、Fortrend(半导体产业机器人)、升宇智能等,未来扩张步伐有望提速。

此外,公司定位于激光+自动化集成供应,目前已成功输出自动化激光设备,核心零部件均是自主研发设计,并入选国家工信部智能制造试点示范项目名单的企业,未来发展前景可观。

4、盈利预测。

预计公司16-18年归母净利润8.14亿、11.01亿、13.94亿,对应EPS0.76元、1.03元、1.31元,对应PE为31X、23X、18X。维持推荐评级。

5.风险提示:行业需求风险,新业务拓展滞后。

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