2021年是“十四五”规划的开局之年，也是我国光伏产业进入平价上网的关键之年。据中国能源报近日报道，经国家能源局相关人士证实，2021年我国新增风电、光伏装机目标已经确定：合计新增1.2亿千瓦。这一目标，符合行业预期。

在“十四五”期间，我国光伏产业新增装机规模将远高于“十三五”，这使得业内对行业的发展充满期待。一位不愿具名的分析师表示，“‘十四五’期间，我国光伏新增装机量年均70GW至90GW，应该是没有问题的。”

1.硅料：价格有望维持高位

硅料：2021年供给释放有限，价格支撑下头部公司盈利有望超预期。

2021年，供给端依然没有明确产能释放，依然维持供需紧平衡状态，硅料价格有明显支撑。预计明年价格将维持在高位区间，领先企业有望保持高毛利率。

虽然颗粒硅明年产能落地较快，将有5万吨左右，但是完全取代西门子法还需时间，因此西门子法硅料（通威股份）的供需紧张依然存在。

（研报社）

此外，下一代电池技术如HJT、TOPCON等基于N型硅料技术，龙头厂商加快产能转化，率先完成布局的企业有望获得超额收益。

通威股份是硅料行业的佼佼者，现有硅料产能8万吨（占行业现有产能的16%左右），稳居行业第一梯队。

公司凭借出色的成本管控能力，将硅料生产成本控制在3.95万元/吨水平，而未来新产能平均生产成本3.65万元/吨，处于行内最低水平线上。

按硅料目前8.2万元/吨的价格来看，毛利率能达到50%以上，在2021年硅料价格维持高位的情况下，有望为公司业绩增长提供强劲驱动力。

2.玻璃：结构性供需紧张

玻璃：2021年总体供需紧平衡，宽版玻璃将出现结构性供需缺口。

在2020Q4行业旺季来临时，供给不足导致光伏玻璃价格快速上涨，相比低点时涨幅达到75%。2021年各季度新增产能在3000吨/天左右，整体维持紧平衡状态，价格有支撑。但该环节可能存在超白浮法产能进入，设备的转换一个季度即可完成，对供给形成支撑，若下游对超白浮法接受度上升，则可能造成光伏玻璃价格回落。

（研报社）

在组件大型化的趋势下，玻璃将出现结构性供需缺口。

根据目前各厂商披露的扩产计划，假设2021年新投产窑炉全部可以生产182/210组件所需的宽版玻璃，并考虑浮法玻璃替代部分背板玻璃的情况，理论能够支撑182及210组件产量最高为56.26GW，而目前大组件总共产能规划95GW，大组件需要的宽版玻璃缺口为48.74GW。

因为新建窑炉和改造窑炉需要0.5-1.5年左右，结构性缺口或将在下半年好转。

3.硅片：明年价格可能下行

硅片：2021年供给释放加速，价格或将下降，影响企业盈利。

高额盈利以及对未来需求增长的预期下，各个厂商积极扩产造成2021年供给过剩，但估计一线厂商因优秀的产品品质订单依然相对饱满，开工率维持较高水平。

此外，硅片大尺寸趋势确立并带来技术红利。

以210硅片和166硅片为例，对于下游终端光伏电站来说，使用210硅片的545W组件较166硅片的445W组件节省BOS成本0.136元/W上下，这对于以经济性为出发点经营的光伏电站来说具有较强吸引力。

结合硅片行业的产能扩张来看，2021年单晶硅片产能或达到210GW，远超出全年160GW的光伏装机需求，行业将出现过剩局面。

但是，目前大尺寸硅片产能还较低，假如下游对大尺寸组件的需求超出预期，则硅片行业或将出现结构性短缺的情况，大尺寸布局相对领先的公司有望受益。

4.电池片：产能结构性紧张

电池片：2021年总体产能足够，但将出现大型化电池片结构性紧平衡。

电池片行业正面临技术迭代，HJT将成为未来主流电池技术。

但在2-3年内,单晶PERC电池凭借成熟工艺带来的较强经济性仍将是行业内的主流。

而在光伏行业大型化趋势的背景下，2021年电池行业或将出现结构性紧平衡，率先布局大尺寸电池的厂商更加受益。

5.胶膜：盈利能力提升

胶膜：2021年供需紧平衡，优质赛道盈利提升。

受下游旺盛需求及原材料eva树脂涨价影响，胶膜价格快速上升，在2021年供需紧平衡的情况下，若原材料价格没有显著变化，胶膜价格有望继续维持高位。另一方面，胶膜价格与eva树脂价格价差加大，有望继续增厚企业毛利率。产品结构优化支撑盈利性。

因双面组件渗透率的提升以及白色EVA对单面组件发电效率提升的影响，POE和白色EVA有望在未来成为主要产品，该类产品盈利更为优秀，助力龙头企业盈利能力更进一步提升。

另外福斯特市占率不断提升，2019年已达到57%，优秀的市场格局有效防止竞争者进入行业，因此在2021年依然维持供需紧平衡状态。

6.逆变器：受益海外需求恢复

逆变器：疫情恢复下，将受益于全球装机景气度提升。

国产逆变器近年随国内市场好转而迅速进步，目前在性价比上领先海外企业，价格低于海外企业约60%，具有较强吸引力。

华为与阳光电源已晋升为全球龙头，市占率合计35%，而其他厂商份额较为分散，市占率在3%~8%不等。虽然国内厂商产品不具有价格优势，但盈利能力不输海外竞争对手，毛利率均可达到30%以上水平。另一方面，在疫情影响下，国内厂商加速产品出海，海外收入占比的提升有助于盈利提升并扩大市场影响力。

组串式性价比凸显，高盈利增加公司业绩弹性。组串式因更多MPPT增加发电量和更好的运维便利性，逐渐成为逆变器的主流趋势。组串式逆变器渗透率有望达到80%以上。另一方面，组串式逆变器溢价空间大毛利率高，提高组串式出货产比有利于提升盈利能力。

7.跟踪支架：渗透率逐步提升

跟踪支架：渗透率将逐步提升。

跟踪支架对光伏电站的效益体现在发电量的提升。相比起传统固定支架，目单轴跟踪支架对光伏电站发电量提升的幅度在7%-37%之间，效益可观。

随着光伏跟踪支架成本降低，采用跟踪支架成为降低度电成本、提高光伏电站收益的重要措施之一。从数据上来看，双面组件（未来组件趋势）和跟踪支架的组合在全球93%的区域可以达到最低的度电成本，有望成为未来电站主流组合。

2019年中国光伏电站市场跟踪支架占比为16%,预计到2025年跟踪支架占比将上升到25%以上,市场规模有望从200亿元提升至650亿元左右。