新能源补贴退坡，比亚迪为首的新能源企业，业绩纷纷暴雷。而光伏新政刚一发布，整个产业链纷纷叫苦不迭，各类“谣言”四起，甚至有专家上书，试图扭转态势。6月4日，光伏产业各大上市公司纷纷上演跳水，隆基股份、阳光电源等行业龙头均告跌停。
6月4日，光伏产业各大上市公司集体暴雷。单晶硅龙头隆基股份下跌9.98%，光伏逆变器领军者阳光电源下跌10.03%，此外，通威股份、林洋能源也遭遇跌停，整个产业链企业普遍大幅下滑。港股方面，多晶硅巨头保利协鑫能源暴跌9.20%。
一份重磅文件，让光伏产业陷入“寒潮”之中。5月31日，发改委、财政部和能源局联合印发《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，业内称之为“531新政”。通知明确要求：暂不安排2018年普通光伏电站建设规模；分布式光伏今年仅安排1000万千瓦左右建设规模；将进一步降低光伏发电补贴强度。
对于近几年一直积极扩张的光伏产业，财政也逐渐感受到补贴规模的压力。不过，政策的突然转向，也让光伏产业叫苦不迭，在整个行业积极扩充规模的时候，却遭遇“断粮”的危局，光伏电站规模受到限制，补贴也要滑坡。
严冬来了
光伏产业链之所以反应巨大，主要还是“531新政”既狠又痛，对比2017年新能源汽车补贴退坡，还有过之而不及。
而与新能源汽车行业相比，主要问题是补贴门槛的提高和补贴强度的下调。而光伏产业此次“531新政”，直接是限制规模，意味着很多在建产能压根无法得到财政补贴，甚至都无法顺利完工。
此前根据中国光伏行业协会预测，乐观情况下2018年新增装机规模可达40GW以上。其中，分布式光伏预计并购规模18GW，普通光伏电站预计4GW。
“531新政”直接暂停了2018年普通指标、分布式缩减至10GW、不限指标地区除西藏外均纳入指标管理，这意味着2018年新增装机中至少13GW已明确砍掉。
特别是，分布式光伏发电，之前并没有规模限制，现在一下子从缩减至10GW，这意味着其他8GW的在建产能只能荒废，或者等待下一年配额。
所谓“分布式”，即企业或居民在屋顶等场所安装的光伏电站。由于光伏发电占地面积大，所以大规模集中式光伏电站主要集中在西北、西南等偏远地区，这些地区电力需求量下，长距离输变电损耗又大。因此，近几年分布式光伏发电成了行业新的方向。
政策鼓励之下，业内的、非业内的全都一拥而上，开始筹建分布式光伏电站。有的企业，甚至把这类分布式光伏电站，打包成理财产品。
以“绿能宝”为例，这是纳斯达克上市企业SPI绿能宝能源互联网股份公司旗下平台，该公司曾推出一款“美桔1号-绿能宝”，普通投资人可通过互联网购买该款产品，最低投资额为1000元，而这1000元现金其实对应了实物“光伏电池板”。
随后，这些钱由绿能宝公司来操作，并将买好的电池板再租给河北巨鹿的一家太阳能发电项目，用于后者建设电站。利用光伏发电向电网企业输电，来创造营收和利润。
然而由于光伏补贴延迟，此项产品就出现过兑付危机。2017年该公司称，因光伏补贴延迟等原因，致使目前平台的提现出现逾期现象，投资人不能按期兑付提现金额。
此外，分布式光伏领域还存在主动向居民推销。比如新三板挂牌公司光伏宝，便提出“光伏宝，收益好”，“光伏宝，能养老”的宣传语，以兜售理财产品的方式，来安装分布式光伏。居民出钱在自己家房顶、车棚安装光伏电池板，卖给电网获取利润，其中“上网”环节自然少不了财政补贴。也就是说，拿纳税人的钱，做出理财产品源源不断的现金流。
这套商业模式，最终还是离不开财政补贴。据悉，目前全国存量电站并网规模约150GW，2017年累计并网130GW，2018年约20GW；按全年满发1100小时算，年实际发电量约1650亿度。国补比例按电价6成算，补贴金额达1000亿元。
可以说，这是相当大的一笔负担，当财政补贴都开始被做成理财产品兜售了，也失去了支持新兴产业的初衷了。或许，这就是此次“531新政”一刀切的主要原因。
隆基股份首当其冲？
实际上，此次“531新政”，受损最大的不是光伏电站的运营商，而是上游的硅片及组件厂商，比如单晶硅龙头隆基股份。
分布式光伏发电的崛起，让隆基股份取代协鑫、尚德、赛维等传统的行业巨头，成了新的行业领军者。国内传统的光伏组件企业，擅长的都是多晶硅，而隆基股份是国内少有的单晶硅厂商，由于单晶硅在分布式光伏发电上的应用优势，这波分布式浪潮，隆基股份受益最大。
但是，浪潮落下来的时候吗，恐怕隆基股份的损失也是最大。2015年至2017年，隆基股份每年营收分别同比增长61.6%、93.9%和41.90%，同期净利润分别同比增长77.14%、197.31%和130.38%。
2014年隆基股份营收36.8亿元，净利润2.94亿元，2017年营收已高达163.62亿元，净利润为35.64亿元。3年时间内营收累计增长了3.4倍，净利润累计增长了11.1倍。
如此靓丽的业绩，深深刺激了隆基股份股价。截至2014年年末，上市公司前复权价仅为4.88元，截至今日，股价已涨至20.12元，涨幅高达312.29%。
隆基股份月K图：
以当前价格计算，上市公司市净率3.81倍，市盈率15.31倍。隆基股份估值不算特别离谱，不过，分布式光伏限量，或让上市公司面临产能过剩的危局。
行业繁荣之时，为了缓解行业单晶产能供给偏紧的状况，隆基股份在宁夏、云南和陕西等多个基地加紧扩张产能。2017年，银川年产5GW硅棒项目、宁夏年产1GW硅棒项目、泰州年产2GW高效组件项目、泰州年产2GW高效电池项目、古晋年产300MW硅棒/500MW电池/500MW组件项目全面投产。银川年产5GW硅片项目、保山年产5GW硅棒项目、古晋年产1GW硅片项目和西安年产500MW组件项目加速推进，丽江年产5GW硅棒项目和楚雄年产10GW硅片项目主体工程顺利完成。
根据年报数据显示，截至2017年底，隆基股份单晶硅片产能达到15GW，较2016年底提升100%，单晶组件产能达到6.5GW，较2016年底提升30%。而据上文所述，2018年分布式光伏指标仅有10GW。
实际上，过去十年，光伏产业过山车般的市场行情，早已一次又一次上演，当年风光无限的明星企业，很多都落得遍体鳞伤的下场，比如尚德、赛维。
光伏产业曾在2011年到2013年经历断崖式下跌，补贴下滑，西北大面积弃光现象也层出不穷。等到了2014年，随着分布式发电的崛起，“光伏扶贫”等项目的开展，光伏产业也渐渐复苏。
有业内人士认为，那一次残酷的市场出清，是一次光伏产业的“成人礼”。可是，这一次，光伏产业再次突遭打击，说明整个产业仍然离不开“补贴”，依旧没有成熟。
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