中海达2013年中报,实现收入2.07亿,净利润5090万,同比增长30%和72%,符合预期。 

   经营分析 

   高精度卫星定位产品保持稳定增长:这块业务保持20%以上的稳定增长,源于行业本身需求有20%左右增速,同时公司不断推出新产品,抢占竞争对手市场份额。这块业务是公司业绩增长的基础,但随着其他新业务的收入放量,这块业务收入占比将逐年下降。 

   三维激光和系统工程业务增速迅猛:这两块业务增长都在100%以上,随着三维激光一体化扫描产品的推出,打破国外垄断,进口替代效应将更加显著;系统工程领域切入精准农业,同时在尾矿坝、山体滑坡、泥石流等应用也随着环境事故的不断发生而越加急迫。 

   推出三维扫描和街景扫描解决方案,丰富地图库:推出地面三维激光扫描仪和一体化移动三维测量系统等产品后,公司继续完善了三维数据采集及解决方案,推出了街景数据采集系统及解决方案,同时公司自身也在丰富三维和街景地图库。三维街景地图是地图的发展方向,随着公司图库的丰富,未来公司将成为三维街景地图的重要提供商。 

   投资建议 

   我们认为公司是A股科技类公司中少有的真正具有技术护城河的成长公司,受益北斗应用的普及和智慧城市建设,伴随着整个空间信息产业的发展,公司不断的通过内生和外延方式做大做强。 

   我们预测公司13-15年EPS为0.55元、0.90元和1.35元,随着板块的回调,公司目前股价对应明年估值是24倍,投资价值凸显,维持“买入”评级,目标价30元。