事件描述

    大族激光10月21日晚间发布三季度业绩公告称,前三季度归属于母公司所有者的净利润为3.17亿元,较上年同期减40.72%;营业收入为32.46亿元,较上年同期增1.49%;基本每股收益为0.3元,较上年同期减41.18%。

    公司同时预计2013年净利润变动幅度为-45%至-25%,变动区间为34020.42至46391.48万元,上年同期净利润为61855.3万元。

    事件评论

    公司三季度的业绩表现较去年有较大幅度的缩水,从收入上看,前三季度收入同比增长1.49%,而第三季度则下滑18.91%,主要在于苹果新产品对于激光加工设备新增需求减弱,从而订单远非去年三季度时来得猛烈。

    净利润方面今年三季度同比去年三季度下滑64.06%,一方面在于苹果高毛利订单减少的影响,另一方面在于新增股权激励费用及非经常性收益大幅减少拖累整体业绩。虽然业绩在数字上不好看,但实际情况可能并没有那么糟糕。

    对于全年,公司给出的业绩指引是增长-45%--25%,全年盈利处于3.40-4.64亿区间,即四季度盈利处于2300万-1.47亿区间,同比去年四季度的增长为-75%-59.8%,这一区间范围非常大,意味着公司四季度同比可能会出现大幅增长。

    今年由于苹果订单削减、新增股权激励费用、非经常性收益大幅减少等不利因素影响,公司业绩下滑已成定局。但是,我们依然认为公司未来2-3年存在很大的增长机会:苹果会推出更多种类的新产品,公司将明显受益;三星以及其他大厂明年将发布新型全金属机壳手机,移动终端外壳金属化趋势明显,对激光加工设备、CNC需求将大幅增加;公司明年可能有更多的新品放量。

    考虑到公司三季报给出的业绩预期,结合产品、客户及股权激励费用的因素,我们调低2013年盈利预测,但依然看好公司的长期增长逻辑,维持“推荐”评级。调整后的2013-2015年EPS为0.44、0.60、0.73元,对应PE为25.40、18.63、15.44倍。