事件描述

    大族激光8月25日晚间发布半年度业绩报告称,2014年半年度归属于母公司所有者的净利润为2.41亿元,较上年同期增30.51%;营业收入为22.92亿元,较上年同期增10.99%;基本每股收益为0.23元,较上年同期增27.78%。公司预告前三季度业绩同比增长50%-80%。

    事件评论

    公司半年度业绩良好,接近前期预告值的上限,二季度经营明显提速,单季收入14.9亿元,同比增15.25%,单季度净利润达到2.16亿元,同比增长53.8%,毛利率水平也在持续提升,相比上季提升6%。二季度良好的经营局面得益于消费电子行业需求回暖,小功率新产品订单及交付数量快速增长,另外公司大功率激光设备持续高增长且毛利率不断提升。

    展望前三季度,公司预计净利润区间为50%-80%,对应单季度净利润为2.34亿-3.3亿元,这一数值不包含投资收益等因素,在这一情况下已经超过2012年第三季度公司净利润的高峰。对于这一结果,我们认为主要来自于公司消费电子大客户新型加工设备将集中于三季度进行确认交付,其中将包括蓝宝石加工设备。

    展望未来,公司发展的驱动力将在于新材料加工以及激光自动化。新材料方面,今年蓝宝石加工将是一个范本,明后年蓝宝石业务将会持续贡献业绩增量,同时公司有能力以蓝宝石为原点,不断延伸到玻璃、陶瓷等新型非金属材料中。激光自动化方面,公司则在各个领域从单一激光产品扩展到整体解决方案中,针对消费电子及汽车行业的自动化解决方案是公司近期的目标,未来公司自动化产品线的占比将会进一步提升。

    我们持续看好公司未来发展空间,在企业管理体系不断改进,激励机制充分的基础上,公司有望在业绩方面持续高增长,从而不断取得公众的认可。综上所述,我们强力看好公司在激光新材料加工以及激光自动化方面的前景,因此维持对公司的“强力推荐”评级,2014-2016年EPS为0.7、0.9、1.07元,对应PE为26.54、20.56、17.29倍。