华工科技以“激光技术及其应用”为立足点，在能量激光、信息激光和传感器领域纵深发展，已具备行业领先优势。未来公司将继续集中优势资源发展“智能制造”和“物联科技”两大业务方向，产品广泛应用于机械制造、航空航天、汽车工业、钢铁冶金、船舶工业、通信网络、国防军工等重要领域，高端装备制造平台雏形已现。

一、激光加工行业蓬勃发展

激光加工行业蓬勃发展，3C、面板、动力电池、汽车等下游领域需求旺盛。激光加工可用于切割、打标、雕刻和焊接等多种工业应用，替代传统加工方式优势明显。中小功率激光领域，华工激光已实现焊接、脆性材料、自动化、切割、打标等产品线全覆盖，解决方案覆盖众多行业应用领域，消费电子领域，公司大客户份额持续提升，OLED面板、动力锂电池、PCB等子领域需求迎来爆发;大功率激光领域，随着汽车轻量化发展，激光加工在汽车行业的应用不断深化，公司整身激光焊接技术国内领先，未来几年激光加工设备行业将迎来快速发展的机遇期。

二、聚焦汽车电子新方向

家电传感器龙头，聚焦汽车电子新方向。华工高理是全球最大的敏感功能陶瓷器件产业基地，在高精度微型NTC温度传感器、PTC加热器制备方面拥有自主核心技术，家电温度传感器市占率70%以上，是传统家电传感器龙头。随着汽车行业智能化发展，新能源汽车快速崛起，公司积极布局车用传感器市场，为燃油汽车、新能源汽车提供系统解决方案，目前公司汽车传感器种类已达30多种，成功进入特斯拉、比亚迪、上汽等一线车厂，车用传感器市场空间不可限量。

三、布局光通信全产业链

布局光通信全产业链，构建高速网络世界。作为国内主流光模块供应商，华工正源依托强大的供应链管理及全球销售网络，实现了云-管-端全产业链布局。公司把握5G时代高速网络的发展契机，积极布局10G PON产品线，扩大数据中心业务，并不断完善智能终端产品线，光通信全产业链布局将提升公司竞争力再上一个平台。

四、盈利预测和投资评级

公司以激光智能制造为出发点和立足点，五大板块业务协同发展，是市场上少有的制造平台型公司。受益于工业自动化和物联网发展，公司已迎来快速发展的战略机遇期。暂不考虑本次定增对公司业绩和股本的影响，预计公司17-19年净利润3.70亿、5.62亿、7.70亿元，对应每股EPS0.42、0.63、0.86元，对应PE为36、24、17倍，维持买入评级。

风险提示。1、激光加工设备行业景气度不及预期;2、车用传感器成长不及预期;3、非公开发行进度不及预期;4、募投项目进展不及预期。