事 项：

　　公司发布2017 年半年报，前三季度，公司实现营业总收入89.14 亿元，同比增长78.69%；归属于上市公司股东的净利润15.02 亿元，同比增长137.31%；

　　公司发布2017 年业绩预告，预计公司归属于上市公司股东的净利润为16.22-17.73 亿元，同比增长115%-135%。

　　主要观点

　　1. 下游需求旺盛，带动公司业绩增长

　　前三季度，公司营业收入同比增长78.69%，主要原因是公司订单大幅增加、业务规模扩大所致。

　　归属于上市公司股东的净利润同比增长137.31%，增速远高于营收增速。公司毛利率提升3个百分点，主要原因是高毛利率的小功率销售占比提升；三费率下降2.5个百分点，盈利能力增强。其中销售费用率下降近1.5个百分点，管理费用率下降近2.5个百分点，财务费用率提高1.5个百分点，主要原因是汇率变动及公司对外借款增加。

　　2. 激光+配套自动化需求增长，应用领域不断拓宽

　　近年来我国传统制造业正处于加速转型阶段，国家大力推进高端装备制造业的发展，新兴激光技术不断推向市场，激光加工的突出优势在各行业逐渐体现，激光加工设备行业市场需求保持持续增长。未来激光+配套自动化设备的系统集成需求成为趋势。

　　新兴全面屏异形切割、OLED 面板切割等都需要使用激光技术，同时随着激光技术的进步成本的下降，传统机床加工等领域也更多的出现激光加工替代趋势，激光装备的应用市场不断拓展。

　　3. 公司激光业务全面发展，龙头地位稳固

　　公司作为中国激光装备行业的领军企业，是亚洲最大、世界知名的激光加工设备厂商。公司产品种类齐全，覆盖领域广泛，在消费电子、汽车船舶、动力电池、PCB 等行业均有应用，技术实力强，行业经验丰富。

　　公司能及时抓住行业机遇，快速占领新兴市场，在全面屏等面板切割领域已经走在行业前列，未来随着行业的发展公司将实现不断的成长。

　　此外，公司通过激光装备不断纵向延伸产业链，在锂电设备领域布局完善，已经具备整线供应能力，将受益新能源行业的发展。

　　4. 盈利预测：

　　预计公司17-19 年实现归母净利16.44 亿、20.51 亿、24.81 亿，对应EPS 为1.54 元、1.92 元、2.33 元，对应PE 为32X、26X、21X，维持推荐评级。

　　5. 风险提示：

　　新领域进展低于预期。