►民族之光，激光加工设备具备全球竞争力。大族激光自成立伊始便专精于激光加工设备领域。目前公司在全球激光加工设备市场份额超过8%，排名第二，仅次于德国通快。2016年全球激光加工设备市场规模126亿美金，随着消费电子加快创新、激光应用领域下游拓展，未来3年全球激光设备市场复合增速有望达到11%，公司将受益于行业的高景气。

►持续创新，产品布局多点开花。除传统优势领域消费电子外，顺应国家“制造业升级”战略，公司近年来持续强化PCB、面板（LCD+OLED）、锂电池、半导体等多个国家战略领域的布局。展望2018年，我们认为公司消费电子业务有望维持平稳，而上述专业设备和大功率激光设备则有望实现40%增长。

►制造升级，聚焦核心零部件及自动化高端装备。公司注重研发投入，历年研发费用占收比在5%以上，目前小功率光纤激光器已实现自产，未来将有望进一步突破大功率光纤激光器，打破核心供应商垄断。此外，公司2014年开始通过子公司及外延并购等方式切入自动化领域，未来有望实现从单体设备供应商到系统集成商的转型，打开成长天花板。

我们维持2018/2019年每股净利润1.98/2.37元的预测。目前，公司股价对应2017/2018/2019年P/E为32.3x/26.1x/21.7x，估值合理。考虑到公司高景气下游布局成功及未来转型方向带来的高成长性，给予公司目标价59.00元，对应2018/2019年P/E为30x/25x。重申推荐。

公司所面对的下游多，可能存在部分下游景气度不达预期的风险；转型系统集成商对公司的综合要求更高，具有不确定性。