事件：公司董事会审议通过了《关于公司收购国神光电科技（上海）有限公司51%股权的议案》拟以1.15亿元收购国神光电9名股东共计51%的股权。
点评：
超快激光器领先企业，2018年利润率快速提高。1）收购超快激光器领先企业：国神光电成立于2011年，已经研制出具有国际领先技术水平的全光纤集成高功率飞秒激光器，具备了生产工业化稳定的大功率超快激光器的能力。国神光电布局医疗、美容等多个细分领域的超快激光器，市场空间广阔。2）2018年利润率快速提高：国神光电2018年实现营收1955万元（-30.47%），净利润664万元（-6.79%）。2018年营业利润率为38.40%（+10.94pct），净利率为33.96%（+8.63pct），利润率水平快速提高。3）设立产品销量目标：国神光电承诺2019-2021年研发并实现销售的飞秒、皮秒新产品不低于三种。新产品研发完成后，国神光电自行或通过锐科激光(128.920, 3.93, 3.14%)按照市场价格销售，销售产品应经客户书面验收通过，且3种产品开发的总体目标是：高功率皮秒激光器，紫外高功率皮秒激光器，高功率飞秒激光器，每种产品销售不低于10台，以证明产品具备可靠性。
拓展产品品类，带来新增长点。1）打开超快激光器市场：我们认为，激光器未来将向高功率和超快两个方向发展。根据收购公告，2019年超快激光器将会促进激光产业新一轮增速，超快激光市场增长速度预计是整个激光市场增长速度的两倍。实现超快激光器产品的研发生产与销售，有望有效拓展锐科激光的产品线和客户群体，提升规模、完善产业布局。按照超快激光器大几十万的均价粗略计算，按照业绩承诺假设2019\/2020\/2021年国神销售10\/20\/30台，假设2019年完成并表，预计2020年开始国神可以实现千万级的收入贡献。2）协同效应显著：锐科和国神光电有望形成协同效应：锐科发挥平台效应，利用自身成熟的研发和市场的团队给予国神支持，加快其产品向收入的转化；国神有望与锐科进行技术交流，增厚业绩的同时，加速锐科光纤激光器的技术迭代。
维持盈利预测，维持“增持”评级。公司是激光器龙头，技术、运营、销售能力突出。我们认为，下游需求依旧旺盛，且在2019年上半年行业价格战有所缓和的背景下，公司有望保持业绩的高速增长和毛利率的稳定，看好公司长期发展。维持盈利预测，预计2019\/2020\/2021年实现净利润5.21\/7.46\/9.92亿元，对应EPS为4.07\/5.83\/7.75元\/股，对应PE为30\/21\/16倍，维持“增持”评级。
点评：
超快激光器领先企业，2018年利润率快速提高。1）收购超快激光器领先企业：国神光电成立于2011年，已经研制出具有国际领先技术水平的全光纤集成高功率飞秒激光器，具备了生产工业化稳定的大功率超快激光器的能力。国神光电布局医疗、美容等多个细分领域的超快激光器，市场空间广阔。2）2018年利润率快速提高：国神光电2018年实现营收1955万元（-30.47%），净利润664万元（-6.79%）。2018年营业利润率为38.40%（+10.94pct），净利率为33.96%（+8.63pct），利润率水平快速提高。3）设立产品销量目标：国神光电承诺2019-2021年研发并实现销售的飞秒、皮秒新产品不低于三种。新产品研发完成后，国神光电自行或通过锐科激光(128.920, 3.93, 3.14%)按照市场价格销售，销售产品应经客户书面验收通过，且3种产品开发的总体目标是：高功率皮秒激光器，紫外高功率皮秒激光器，高功率飞秒激光器，每种产品销售不低于10台，以证明产品具备可靠性。
拓展产品品类，带来新增长点。1）打开超快激光器市场：我们认为，激光器未来将向高功率和超快两个方向发展。根据收购公告，2019年超快激光器将会促进激光产业新一轮增速，超快激光市场增长速度预计是整个激光市场增长速度的两倍。实现超快激光器产品的研发生产与销售，有望有效拓展锐科激光的产品线和客户群体，提升规模、完善产业布局。按照超快激光器大几十万的均价粗略计算，按照业绩承诺假设2019\/2020\/2021年国神销售10\/20\/30台，假设2019年完成并表，预计2020年开始国神可以实现千万级的收入贡献。2）协同效应显著：锐科和国神光电有望形成协同效应：锐科发挥平台效应，利用自身成熟的研发和市场的团队给予国神支持，加快其产品向收入的转化；国神有望与锐科进行技术交流，增厚业绩的同时，加速锐科光纤激光器的技术迭代。
维持盈利预测，维持“增持”评级。公司是激光器龙头，技术、运营、销售能力突出。我们认为，下游需求依旧旺盛，且在2019年上半年行业价格战有所缓和的背景下，公司有望保持业绩的高速增长和毛利率的稳定，看好公司长期发展。维持盈利预测，预计2019\/2020\/2021年实现净利润5.21\/7.46\/9.92亿元，对应EPS为4.07\/5.83\/7.75元\/股，对应PE为30\/21\/16倍，维持“增持”评级。
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