一、行业概况

　　已上市的激光公司有华工科技、大族激光、锐科激光、帝尔激光、杰普特、金运激光、联赢激光、海目星等等。主要是光纤激光器，大族平台型公司布局比较全面，杰普特有布局固态激光器（其在年报里也明确说，固态激光器国内企业里技术水平一般）。市场份额看在宏观运用中，光纤激光器市场占比最大。

　　激光器作为工业设备，下游细分市场景气度影响很大，这也是上述众多激光公司估值和股价走势区别大的原因（帝尔激光搭上了光伏、杰普特却踩中了苹果、海目星有新能源加持、金运不正经搞3D打印概念，大族平台产品全面、锐科专注光纤搞大功率）

　　与其他激光器种类相比，固体激光器（含超快激光器）在微加工领域拥有技术优势，主要表现主要为：

　　①高峰值功率。脉冲激光可产生高瞬时峰值功率。光纤激光器使用的光纤芯径较小，能够承受的峰值功率较低。固体激光器的增益介质为激光晶体，相比光纤能够承受更高的峰值功率，从而可以覆盖更多的微加工应用场景。例如飞秒激光的瞬间功率可达百万亿瓦别（连续型光纤激光器数万瓦已经很高了），对于传统光纤激光技术，如何解决高峰值功率产生的光纤损伤及非线性效应是技术难题；

　　②高聚焦能力。固体激光可以产生高光束质量的短波长激光（波长越短，能量越大），在半导体芯片等工业和科学研究领域为高精度和超高精度应用提供了可能；

　　③高加工精度。固体激光器能够通过倍频晶体在谐振腔内将红外光转换为绿光、紫外光及深紫外光等短波长激光并对外输出。更短波长是微加工激光器的发展趋势，其产生热效应较低，能量利用效率高，从而能够有效提升加工精度。

　　二、公司概况

　　1.简述

　　公司激光器业务以销售纳秒固体激光器和超快激光器为主，公司是全球少数同时具有纳秒、亚纳秒、皮秒、飞秒级微加工激光器核心技术和生产能力的工业激光器生产厂商之一，是全球少数实现工业深紫外纳秒激光器批量供应的生产商之一。公司激光器产品主要为纳秒紫外激光器，2018 年我国国产纳秒紫外激光器销售量约 12,000 台（数据来源：《2019 中国激光产业发展 报告》），公司 2018 年纳秒紫外激光器销售量为 2,633 台，约占当年国产纳秒紫外激光器的 21.94%，公司为国内纳秒紫外激光器领先生产厂商。

　　公司产品获得全球市场认可，具有国际竞争力。相关产品已在 20 多个国家 实现了销售，应用于消费电子、3D 打印、生物医疗、航空航天、环境保护、微纳制造等高技术含量领域。

　　2.主要财务数据

　　2020年上半年受疫情冲击，营收、净利双降；行业因素激光器“价格战”，产品价格全线大幅下降。

　　产能利用率和产销率尚可。

　　3.核心技术团队

　　公司实际控制人、董事长、总经理、研发负责人赵晓杰先生，华中科技大学 光电子工程系博士、日本分子科学研究所博士后，曾任美国普林斯顿大学激光应 用研究科学家，在激光领域具有二十余年的研发经验。 公司拥有一支高学历、高水平的国际化研发团队，掌握高端工业激光器核心 技术，同时在激光应用方面具备丰富经验。截至 2020 年 12 月 31 日，公司共有 研发人员 55 人，占公司员工总数的 16.67%，其中博士 15 人，研发人员学历背景涵盖光电子学、物理学、材料科学等众多领域。

　　三、募投

　　项目建成后将用于 DPSS 调 Q 纳秒激光器、超短脉冲激光器（皮秒、飞秒 级）及激光模组的生产，将新增 3,000 台 DPSS 调 Q 纳秒激光器产能、700 台超 短脉冲激光器产能和 1,400 台激光模组产能（较现有产能扩张一倍），建设内容主要包括生产车间无尘化 装修、生产设备的购置等。本项目将扩大公司产能规模，提高生产效率，进一步 提升公司的行业竞争力与市场占有率。

　　四、问题

　　1.客户集中度高（逐年下降）

　　报告期内，公司向瑞声科技的销售金额分别为 6,673.53 万元、8,344.07 万元 和 7,494.66 万元，占营业收入的比例分别为 22.92%、23.22%和 22.10%，瑞声科 技主要向公司采购定制激光模组用于其生产线建设，为公司报告期内第一大客 户。根据瑞声科技定期报告，因新冠疫情等因素影响，瑞声科技 2020 年 1-9 月 营业收入同比下降 1.77%，归属于母公司股东的净利润同比下降 48.77%，业绩 同比出现下滑。虽然随着新冠疫情缓和，瑞声科技 2020 年第三季度业绩出现复 苏迹象，但若新冠疫情出现反复或其经营环境出现重大不利变化等，可能导致瑞 声科技减少、推迟生产线投资，或应收账款产生大额坏账，进而影响公司定制激 光模组的销售和公司经营业绩。

　　2.产品单价下降过快，高毛利恐难维持

　　公司激光器产品平均价 格分别为 7.63 万元/台、6.31 万元/台和 4.09 万元/台，呈逐年下降趋势，产品平 均价格下降的主要原因为：随着技术进步、激光产品应用渗透率提高带来的规模 效应以及生产效率的提高，近年来激光产业链主要原材料、下游产品价格均呈下 降趋势；公司通过国产化、部分原材料自制、工艺改进等措施不断降低生产成本， 在成本降低的基础上主动下调产品价格以更好参与市场竞争，并培育市场促进产 品应用；随着市场竞争，公司根据同行业厂商的产品价格调整公司产品价格；公 司低功率激光器等低价格产品的销售占比的波动导致平均销售价格波动等。