“康得新能否在两年之后占领国内市场实现进口替代，仍存在一些疑问”

　　康得新所在地北京昌平，12月8日，天寒地冻。

　　就在此前一天的12月7日，康得新公告称子公司已经竞得张家港光学膜产业集群项目地块，耗资1.29亿元，公司定向增发的进程向前推进了关键一步。

　　今年9月9日，康得新停牌一周之后发布定向增发预案，将以25.39元/股价格，发行不超过7877.12万股，募资不超过20亿元，另外追加10亿元自有资金，投向位于张家港的光学薄膜产业化集群项目。

　　预案显示，项目建设周期18个月，达产后，康得新将形成20000吨光学膜的生产能力，每年新增销售收入49.21亿元，净利润12.79亿元。

　　如此算来，康得新2013年的营业收入将是2010年营业收入10倍有余，而净利润将是2010年的近20倍。如此好的预期，股价理应随之上涨。

　　但是，自9月9日宣布增发预案之后的十几个交易日，康得新股价不涨反跌，从29.5元/股直落20.15元/股。直到12月8日，康得新收于22.9元/股，仍在25.39元/股增发价之下。

　　“大跃进”能否成功？

　　康得新募投项目之光学膜，一直被美国、日本、韩国公司所垄断，国内IT及家电虽然使用光学膜数量巨大，但苦于国内并无生产光学膜的技术实力，只能通过外购实现。

　　2010年7月16日上市的康得新试图借助于资本市场的力量，弥补国内光学膜市场的空白，替代掉原来只能通过进口买入的光学膜。

　　正如文章开头所述，如果光学膜项目能够顺利建成达产，康得新2013年的营业收入将是2010年营业收入10倍有余，而净利润将是2010年的近20倍。

　　康得新的光学膜项目被一些研究员戏称为“大跃进”，但他们仍对康得新抱有很高的期望，一位曾去调研的深圳的研究员表示，“之所以每次写报告都推荐买入，是因为康得新的预涂膜做得确实不错，无论光学膜项目能不能达到预期，康得新现在的盈利能力仍然值得看好”。

　　对于康得新生产光学膜的前景，记者在采访时发现，不少研究员都对其市场潜力无限看好，认为光学膜面对的市场规模巨大，但对康得新能否在两年之后占领国内市场，实现进口替代，仍然存在一些疑问。

　　另一位熟悉康得新但不愿透露姓名的券商研究员表示，“康得新的光学膜现在还不能过早下定论，只是示范线产品符合京东方的标准，以后量产之后能否达标，生产线还需要很长时间来磨合；另外康得新光学膜生产出来之后，国外厂商为了竞争必然要把价格降下来，到时候光学膜的利润率能不能有现在这么高，也是需要考虑的问题。”