【大族激光(002008)研究报告内容摘要】
    给与公司增持评级。我们估计公司2011-13年EPS 分别为0.43,0.55,0.70元，目前价格对应11-13年PE为24.7X，19.3X 和15.1X，我们认为公司合理估值为11年30倍PE，对应合理价值12.9 元，给与增持评级。
    2011中报符合预期。报告期内实现营业收入17.20亿元，同比增长26.58%，归属上市公司股东的净利润1.86 亿元，同比增长65.32%，归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.77亿元，同比增长61.29%，基本EPS 为0.18元。净利润增速快于收入主要因为管理费用率下降和营业外收入增长快于收入。
    2季度收入持续增长，盈利能力微降。公司2011年2 季度实现营业收入9.91亿元，同比增长22.5%，环比增长36.1%；毛利率41.5%，相比1 季度毛利率42.4%，回落0.9 个百分点，相比2010 年2 季度毛利率38.7%上升2.8 个百分点。公司第2 季度三项费用合计2.67亿元，同比增长22.6%，环比增长25.1%。
    传统设备市场需求分化明显。激光切割设备随着大客户开拓，业绩快速增长，同比上升75.02%。激光信息标记设备需求稳定，而激光焊接设备和激光制版印刷设备由于客户产品调整等问题，业绩下滑。PCB 设备市场客户开拓顺利，产品毛利率提升。
    光伏设备取得突破，LED设备需求下降。公司光伏设备在今年光伏市场整体景气下滑的背景下，取得了较大突破，公司设备品牌得到市场认可。而LED设备尽管LED 封装企业扩产积极，但公司未见到订单快速增长状况。
    募投项目全面达产，产能利用率仍有较大提升空间。目前公司激光信息标记设备和激光焊接设备产能在募投项目全面达产后显著增长，目前产能利用率仅58%和69.85%，未来随订单增长，仍有较大提升空间