【大族激光(002008)研究报告内容摘要】
投资要点:www.microbell.com「 ▎迈 博 汇 金 ▎」
    公司产品迈向多元化、高端化。公司以激光标记、焊接、切割设备起家，并积极拓展热点行业专用设备，涵盖行业包括LED、光伏、PCB 和激光制版印刷行业。10 年底公司拥有300 多种设备型号、472项专利，公司通过了ISO9001 认证和ISO14001 认证。」
    公司拥有强大的研发团队和配件加工能力。公司拥有研发人员960名，10 年研发投入1.59 亿元，占销售额的5.1%。产品的核心配件实现自产，包括激光器、电机、机械配件、软件及控制系统等。
    激光加工设备全线恢复，实现技术突破。公司在飞行打标、大功率激光切割和激光焊接等方面实现技术突破。10 年公司的激光标记设备、激光焊接设备和激光切割设备分别销售6.1 亿元、3.2 亿元和6亿元，同比增长49.3%，94.5%和87.9%，产品毛利率维持高位，分别为55%、61%和35%。
    公司在LED 设备和光伏设备上实现突破。公司LED 封装设备能够做到进口取代，10 年销售1 亿元，增长337%。公司10 年涉足光伏设备（扩散炉、PECVD），当年销售2938 万元，获得订单2.04 亿元。
    依托LED 设备优势，垂直整合LED 封装和应用业务。公司通过并购深圳国冶星光电、深圳路升光电及设立大族元亨进入LED 封装和应用环节。10 年该业务共收入3.39 亿元，同比增长5.4 倍。
    PCB 专用设备成为国内龙头。公司的PCB 钻孔设备从机械钻孔升级到激光钻孔，10 年PCB 设备共收入4.6 亿元，同比增长76.9%。
    盈利预测和投资建议：预计11-12 年公司将维持高速增长趋势，公司EPS 分别为0.44 元、0.59 元，按7 月5 日收盘价13.05 元计算，对应市盈率为29.66 倍和22.12 倍，给予公司“增持”评级。
    风险提示：高端设备行业具有较强的周期性。」