中国光伏业的新生力量——汉能控股集团有限公司最近一两年来的大手笔投资，除了让同行和外界惊叹之外，同时也引来诸多质疑。

一方面，汉能控股投资的薄膜太阳能电池，这个产品和晶硅电池孰优孰劣的争论已经持续多时；其次汉能控股一两年内大手笔甩出将近1500亿元的投资项目，它的资金从哪里来？

汉能采取的策略是进驻二线城市，迎合地方政府的招商需求，获得地方政府的政策支持，由此在土地和资金层面上获得支持，也将政府和银行绑定在一起。但一旦市场变坏，由此或将引发巨大的风险。

疯狂扩张 誓言2012年产能要成全球最大

12月25日，随着浙江省副省长龚正的宣布，浙江长兴汉能硅基薄膜太阳能电池生产基地正式投产。不过，也许是有意回避此前引发的太多争议，汉能控股给网易财经提供的新闻稿并未提及该项目的投资额度等信息。

据当地媒体报道，长兴汉能光伏项目总投资120亿元，一期投资是28亿元。长兴项目的产能是250兆瓦（1GW=1000MW=100万KW），此前，汉能四川双流基地项目一期300MW和广东河源基地一期300MW已经分别于6月15日和11月19日实现投产，至此，汉能控股已经拥有850MW的太阳能电池组件产能。

汉能控股公关负责人对网易财经表示，春节后还会有新的项目陆续宣布投产，到2012年，将形成产能2GW，并成为全球最大的硅基薄膜太阳能企业。这个说法实际上跟汉能控股此前宣传的并不一样，当初它说的是2011年即可达到2GW产能。

即便如此，汉能控股的扩张速度也着实令业界吃惊。从2009年7月签订与广东省河源市的投资协议开始，到2010年年底，汉能控股已经在国内签下8个生产基地项目协议，总投资额超过1300亿元。尽管光伏业是个烧钱的行业，但是在中国有色金属工业协会硅业分会分析师谢晨看来，汉能控股的投资动作确实是光伏业罕见的大手笔。

而最新的消息是，11月3日，汉能控股与新疆吐鲁番市人民政府在吐鲁番市签署了2GW光伏发电基地项目合作开发协议，12月23日，汉能控股与青海省化隆回族自治县签署总投资约150亿元的1GW太阳能薄膜光伏(并网)发电基地协议。未来不长时间内，汉能控股还可能在贵州和重庆境内洽谈出新的生产基地项目协议。

汉能控股号称是太阳能全产业链发展模式，所以在下游太阳能电站建设方面也是狂飙突进，号称目前已与新疆、宁夏、江苏、海南、山东、河北等省区和欧洲等地签订了约6GW的太阳能电站建设协议。

弘亚世代投资谘询有限公司副总裁刘文平对网易财经表示，汉能控股的项目决策都是在太阳能电池价格高的时候做出的，所以也到了该投产的时候，只是赶上的时间点不是很好，加上刚投产质量不稳定，未来组件销售可能会有困难。

超千亿资金来源是个谜

今年以来，光伏产业遭遇寒冬，一方面是在欧洲债务危机和美国双反调查等导致市场需求萎缩，多家企业停产，另一方面光伏组件产品产能严重过剩，市场价格不断下跌。在这种低迷氛围下，汉能控股大手笔扩张自然让外界看不懂，从而质疑频发。

首先是薄膜太阳能电池和晶硅电池孰优孰劣的争论已经持续多时，谢晨表示，长远看两种产品或能共存，但是由于薄膜产品光电转换率低、占地面积大等，目前的市场认可度并不高。汉能控股执着于薄膜电池是否是明智的选择尚有质疑。

再就是汉能控股大手笔甩出将近1500亿元的投资项目，它的资金从哪里来？汉能控股不是上市公司，其财务状况究竟如何，外界无法得知。网易财经从交银国际得到的一个数据是，截至2008年年末，汉能控股的资产总额是36.14亿元。还有来自媒体报道的数据说，截至2009年年末，公司资产总额为32.67亿元，负债总额为27亿元，净资产为5 .67亿元。

值得注意的是，汉能控股旗下的两个主要项目：总装机容量2400MW的云南金沙江金安桥水电站今年3月份才正式并网发电，其三年前投入运行的江苏如东风电厂则在去年被媒体爆出了运行困难，陷入亏损的消息。

不过，对于外界的一系列质疑，汉能控股很少进行回应，行事异常低调。汉能控股公关负责人在接受网易财经询问时仅仅表示，不清楚外界的质疑，所以无法回应。

全国工商联新能源商会有关人士对网易财经表示，汉能做出巨额投资计划应该有其自身的战略考虑，自然也会考虑到未来的盈利，商会无法评论太多，当前状况下应该更多表示理解。新能源商会曾长期借用汉能控股的办公室办公，汉能控股董事局主席李河君是新能源商会的会长。

而关于汉能控股的背景也有一定的神秘感。网络上有关44岁的汉能控股董事局主席李河君的起家历史稍显混乱，按照他的自述，他是大学毕业后跟导师借5万元在中关村做贸易起家，上世纪90年底初收购广东一个小水电站后进入能源行业，从此认定方向，决定“用清洁能源改变世界”，“2020年汉能控股要成为世界最有影响力的清洁能源企业。”

网易财经了解到，这十几年间实际上李河君的经营方向也出现过多次反复。做水电期间，他还投资过房地产和化工行业，后来CDM项目被热炒时，他也曾把节能减排认证等能源服务业务列为公司的主营业务之一。也就是在这两年，汉能控股的发展战略才被正式确定为：“一基两翼”即以清洁能源水力发电板块为基础，以太阳能光伏研发与生产为左翼，以太阳能光伏应用为右翼的产业结构。

绑定地方政府和银行 风险堪忧

外界注意到，汉能控股的项目投资选择的都是国内二三线地区，比如黑龙江双鸭山、江苏武进、浙江长兴等，这些地方的政府部门有更加强烈的招商引资愿望。这也使得汉能控股在土地审批、项目贷款等方面得到了更多地支持。

今年1月份，在确认汉能光伏产业研发制造基地及光伏发电基地项目落户禹城后，农行德州分行出具了5.73亿元的有条件贷款承诺函，而该项目的一期投资总共才7.2亿元。今年8月份，广东省河源市政府主要领导曾专门拜会国家开发银行广东分行，为河源发展寻求金融支持，会谈期间就谈到对汉能控股的支持。

此前《时代周报》曾报道，汉能在江苏邳州项目落地时提出，地方政府必须提供16亿元的启动资金，项目投产后一年偿还。这个说法未被证实，但是后来的消息是，邳州地方政府在强制征地过程中引发了巨大争议。

可以印证地方政府支持的结果，就是汉能能实实在在获得银行的资金支持。就在12月20日，国开行决定向汉能控股集团提供300亿元的融资授信支持。此前，李河君曾透露，2010年，国家开发银行就曾向汉能贷款43亿元。

 “汉能控股是利用政府资源到极致的企业之一”，弘亚世代投资谘询有限公司副总裁刘文平对此表示，汉能控股有渠道获得地方政府对其项目的支持，这不是一般企业所能做到的。但是外界无法获知汉能控股和地方政府的合作条款。

刘文平表示，国内有很多太阳能企业都是通过地方政府提供土地后拿去银行做抵押，获得贷款再去买设备，也就是靠贷款堆积起项目的生产建设的模式发展的，所以很多企业的负债率和财务成本都很高，带来的经营风险也很大。#p#分页标题#e#

    有分析指出，企业和地方政府以及银行之间的三角合作关系，最初看似平稳，如果项目发展的好产品卖的出去，那么最后就是皆大欢喜，但是如果项目投资失败，那么地方政府和银行就会成为最大的受害者。刘文平指出，这种把地方政府引入到经济活动中的做法确实风险很大，无论是对光伏产业还是对于中国经济发展来说。