6月20日，3D打印行业巨头Stratasys宣布收购主打桌面级3D打印市场的著名厂商Makerbot，该交易将花费4.02亿美元，约占Stratasys总市值的1/8。这笔收购如果放在IT行业，就是苹果收购Facebook或者谷歌买两个诺基亚的规模，足以引发一场地震。但除了消息传出当天国内外科技媒体报道了这条快讯之外，业界的评论很少，更缺乏进一步的讨论。这说明3D打印行业的整体影响尚小，距离“引发下一场工业革命”还有很长的路要走。

　　1. Stratasys为什么要收购Makerbot？

　　Makerbot不是Stratasys的第一次重量级收购。2012年4月，Stratasys与Objet合并，金额5亿美元。由此次合并，Stratasys奠定了自己的行业地位，与3D Systems并列为3D打印两大巨头。Stratasys靠FDM技术起家，本身握有丰富的FDM（熔融沉积成型）专利和相应产品，结合喷墨打印产品主攻高端市场。Objet则带来了其引以为傲的光敏树脂、光固化等相关技术，充实了Stratasys的中端产品线。现在低端这一环，将由Makerbot补上。

　　Makerbot成立于2009年，其早期产品因外观丑陋却便宜、易用而闻名。Replicator的推出开启了Makerbot的桌面级3D打印王者之路，在过去的9个月里，Replicator的升级版——Replicator 2销量高达2.2万台，是当之无愧的3D打印机销量冠军。虽然同为FDM型打印机，Replicator 2的价格（2000美元左右）远低于Stratasys自己的入门级产品Mojo（1万美元左右）。因此通过收购Makerbot，Stratasys可以进一步扩充自己的产品线，使之涵盖高、中、低三个层次，形成更加完整的3D打印设备解决方案。由于Makerbot在广大3D打印爱好者中享有良好声誉，Stratasys此举将有利于扩大自身在入门级市场的影响力，打造完整的品牌效应。

　　2. Stratasys看中的不仅仅是Replicator

　　虽然Makerbot的Replicator 2是明星产品，销量不算低。但由于入门级3D打印机价格低廉，Makerbot的营收并不高，2013年第一季度为1150万美元，不抵Stratasys的当季利润。因此Stratasys的收购，应不仅仅着眼于Makerbot的当前产品，看重的是入门级市场的成长性。Makerbot去年全年的总营收为1570万，对比一季度的数据，可以发现其惊人的增长。在提高市场覆盖率的同时下注一个快速增长的细分市场，无疑才是Stratasys收购Makerbot的第一个真正动机。

　　其次，Makerbot不仅仅为Stratasys带来了入门级3D打印机，还带来了3D激光扫描技术。3月份，Makerbot曾在SXSW大会上展示其3D扫描仪原型，猜测它采用的很有可能是结构光技术，技术实现成本较低，有望以2000-3000美元的价格挺进低端市场，从而打破传统3D扫描仪高昂的价格壁垒。这对于缺乏3D成像设备的Stratasys来说，无疑是另外一份求之若渴的礼物。它可以籍此完善单薄的3D打印配套产品线。

　　第三，Makerbot在3D打印爱好者中享有超越产品本身的盛誉，部分归功于其早期产品的开源硬件路线，另一部分原因则在于它所维护的thingivers网站。thingivers可谓全球最大的3D素材社区，与一般社区不同，用户在此分享的大部分素材都是自己所设计实际物品的3D模型，可以直接加载到3D打印机中进行打印。因此它不但可以解决3D打印用户的模型来源问题，还有可能形成产业链。6月底，Stratasys的董事局主席斯科特·克伦普回应郭台铭对3D打印的质疑时说：Stratasys将打造一套硬件和软件结合的生态系统，比如在互联网上设立一个在线平台，用户可以从网上下载3D打印的内容，在家里就可以打印各种有意思的东西。显然，这正是thingivers赋予Stratasys的底气，也是Makerbot送给Stratasys的第三份厚礼。3. 即使仅仅冲着3D Systems，Stratasys也得有所行动

　　3D打印市场的另一巨头3D Systems是Stratasys二十多年的冤家对头，它近期的风头甚至超过后者（在市值和营收方面均有体现）。3D Systems和Stratasys拥有相同的背景，公司创始人均为发明家，前者拥有FDM的原始专利，后者则拥有SLA（光固化）的原始专利。二者曾是3D打印设备行业仅有的两家上市公司（今年2月份又多了一家纳斯达克上市的ExOne），目前它们的市值相差不大，营业额相近。

　　比起不爱收购的Stratasys来说，3D Systems可谓购物狂人。自2009年以来，它已经收购了近30家企业，包括各种3D打印机制造商、3D耗材生产商、3D设计公司、3D软件开发商、3D扫描仪制造商、行业3D方案提供商等等等等，涵盖了3D打印的全价值链。3D Systems以向客户提供“一站式”全套增值解决方案著称，包括硬件、软件、材料、工艺、教育培训和应用支持。它不仅提供打印机，还出售打印机配套的原材料、相关设计软件，并为客户提供培训，解决方案涉及模具、医疗、教育、珠宝、建筑等行业，其服务收入几乎与硬件收入持平。3D Systems的全覆盖优势，加上人们对于3D打印的热情想象，导致有人曾预测：到2020年，它的市值将堪比苹果。事实上，一些大牌基金经理对于3D Systems的股票也青睐有加。

　　3D Systems如此咄咄逼人的态势，势必给Stratasys造成巨大压力。2013年1季度Stratasys的营收同比增长18%，净利润增长40%达1760万美元，数据喜人。但是较之营收同比增长31%，净利润增长43%的3D Systems还是稍逊一筹。目前3D Systems的营收和利润均已经略高于Stratasys，照此势头发展下去，二者的差距只会越来越大。所以即使冲着这一点，收购成为Stratasys的必然选择。Makerbot这样重量级的企业可以跳到碗里来，真是Stratasys的天赐福音。

　　4. 下一个目标会是谁？

　　2012年3D打印的整体销售额在20亿美元左右，有乐观预测认为至2016年可达到60亿美元。增长空间不小，但是市场容量并不大。要在有限的市场空间中快速成长，制造商除了巩固现有地盘，实现纵向增长之外，横向的市场扩张势在必行。收购，无疑是在短时间内实现横向扩张的最好手段。因此，那些在细分领域有较大影响力、但产品线比较单薄的企业将成为优先收购目标。这其中最引人遐想的是ExOne和EOS公司。

　　ExOne创立于2003年，主要为产业客户提供3D打印机和3D打印产品，公司2月份在纳斯达克上市，当前市值在8.41亿美元左右。2013年第一季度的营收为790万美元，亏损190万美元。ExOne的技术独到之处是可以打印砂子，所以非常适合制作铸造用的砂模。它还拥有可直接打印金属、陶瓷和玻璃制品的产品，主要面向制造和科研客户，这是当前潜力最大的一个市场。

　　德国EOS公司成立于1989年，是全球最大的选择性激光烧结（SLS）设备制造商，可打印的材料包括塑胶、金属和矽砂，客户分布于汽车、航空、医疗、模具、消费品、牙体制造等多个行业。如同Stratasys曾是FDM的代名词，3D Systems是SLA的代名词，EOS就是SLS的代名词。其产品已经实用化，拥有巨大的行业影响力。SLS是高端制造业最为青睐的技术，在某些领域具有不可替代性，具有非常大的想象空间，是各家3D打印设备公司都梦寐以求的技术。ExOne和EOS能够提供的技术、设备和客户，均是3D Systems和Stratasys非常欠缺的，这两个巨头对此不可能无动于衷。其中的ExOne是上市企业，收购相对容易，但是其市值不低（想像一下规模远大于ExOne的Makerbot才值4亿美元），盈利情况亦不明朗，可能会引起收购者的担心。EOS的经营情况良好，企业成熟度高，发展步伐也非常稳健，但它是一家私人公司，外界对其内部了解不多，收购难度较大。因此，如果非从这两个里面挑一个的话，3D Systems或Stratasys收购ExOne的可能性更高一些。这主要取决于近期3D打印的市场状况以及两个企业的雄心。

　　5. 光鲜背后

　　3D打印被誉为“引领第三次工业革命的重大标志”，但无论是2016年市场空间增加到60亿美元，还是巨头们的营收增长率都不能给人带来太大的刺激。原因在于目前3D打印可应用的领域受限，打印过程太慢并且价格昂贵，无法取代传统的大规模生产。少量尖端应用激发了人们对于3D打印的巨大想象力，但是3D打印并没有神话。如Stratasys在成立之初迅速吸引了公众注意，但高达13万美元的售价使它的早期产品无人问津。为了维持公司的正常运营，公司创始人克伦普甚至被迫变卖家产。直到1992年，他才卖出自己的第一台3D打印机。经历近10年的时间，Stratasys的年度营收才达到2960万美元，直到2012年，其营收也仅为3.59亿美元。这与PC产业在上个世纪七、八十年代的爆发大相径庭。也说明诞生已经达30年之久的3D打印产业离引领第三次工业革命还有很长的路要走，现在仍然摸索于黎明前的黑暗中，至于黎明什么时候到来，大家并没有把握。

　　因此，在3D Systems和Stratasys频繁收购的背后，既有业务扩充方面的考虑，也有抱团取暖的打算。以桌面级3D打印市场为例，据增量制造行业的专业调研与咨询公司Wohlers统计，低端3D打印机市场从2008年到2011年经历了每年346％的高速增长，在2012年放缓至46％。这就迫使像MakerBot这样的公司不得不向产业上游发展，但道路显然并不顺利。Makerbot选择Stratasys伸出的橄榄枝，时机在于风险投资公司对其估值之后，这从侧面体现出风投对于Makerbot的未来发展持相对审慎态度。Stratasys的收购不但解决了Makerbot自身的资金需求问题，而且可为后者向产业上游发展提供助力。但在这样的时间点上收购Makerbot，也说明Stratasys并不敢把宝全部押在高端市场，它对低端市场抱持期望。从这个角度观察，Stratasys的收购也带有防守意味，旨在卡位低端市场，以防冬天来临。

　　6. 市场影响

　　若以2012年全球3D打印22亿美元的盘子计算，仅3D System和Stratasys合起来就可以达到30%以上，加上德国的EOS公司，很有接近一半的市场份额。因此全球市场将主要体现于这三家巨头的争夺，像一些小型公司envisionTEC、Concept Laser、Solidoodle、FormLabs，包括国内的太尔时代、北京隆源、华曙高科都将在其余的市场中展开竞争。在市场格局未发生较大变化的情况下，Stratasys与Makerbot的合并暂时不会对业界产生显著影响。较之Stratasys，合并后Makerbot的发展思路更值得关注。如果它在Statasys的资金支持之下，继续专注于入门级市场，在短时间内把桌面FDM打印机的成本降低到几百美元的级别，那么它对3D Systems对应的产品以及大量的小型3D打印初创公司将形成致命冲击，当然也会包括一些国内的公司。国内方面，入门级产品以出口为主，由于价格普遍比较低廉，尚不至与合并后的Stratasys形成单兵相接的局面。但入门级产品的持续低价化、易用化是一个必然趋势，国内企业如果不能在技术层面有所创新，仅依靠生产成本优势获取用户，终究会遭遇瓶颈。特殊行业的中高端产品目前存在一些天然壁垒，国外企业不容易进入。民用行业则以国外产品为主，国内企业的竞争力较低，目前还难以直接与巨头们抗衡。

　　由于中国在传统制造行业上的巨大份量，国内外认识纷纷看好中国的3D打印市场。例如英国增材制造联盟主席Graham Tromas表示，3至5年内中国有潜力成为世界最大的3D打印市场。中国3D打印技术产业联盟秘书长罗军认为：2015年中国3D打印产业的市场规模将达到100亿元人民币左右。

　　然而，未来这100亿元的市场有多少属于3D System、（合并后的）Stratasys和EOS，有多少属于目前产能过剩、正陷入苦苦挣扎的中国公司，是我们真正需要关心的事情。