日前，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持国务院专题讲座，讨论加快发展先进制造与3D打印等问题。

　　讲座前，李克强等国务院领导同志首先观看了3D打印技术应用成果展示。讲座中，中国工程院院士、西安交通大学教授卢秉恒介绍了我国制造业发展现状、世界3D打印主流技术和将带来的科技重大突破，并提出了相关建议。李克强不时提问，与专家交流。

　　李克强在听取专家介绍后作了重要讲话。他说，新一轮科技革命和产业变革正在世界范围内孕育兴起，各国纷纷抢占未来产业制高点，发达国家加紧实施“再工业化”，我国产业转型、提质增效迫在眉睫。当前要顶住经济下行压力实现稳增长，也必须在着力扩大需求的同时，通过优化产业结构有效改善供给，释放新的发展动能。制造业作为国民经济的重要支柱产业，必须抓住机遇，以向智能制造转型为关键，以大众创业、万众创新为依托，走在升级发展前列。

　　李克强指出，推动中国制造由大变强，要紧紧依靠深化改革和创新驱动，加快实施“中国制造2025”和“互联网+”行动，努力克服创新能力弱、产品附加值不高、管理和销售服务落后、资源环境约束加剧等问题，突破发达国家先进技术和发展中国家低成本竞争的双重挤压，通过创业创新助推产业和技术变革，在转变发展方式中培育中国制造竞争新优势，促进经济中高速增长，迈向中高端水平。

　　李克强强调，提高中国制造整体竞争力，关键要用大众创业、万众创新激发亿万人的创造活力。深入推进简政放权、放管结合、优化服务改革，完善政府监管方式，营造破束缚、汇众智、促创新和维护公平的良好环境。要以众创、众包、众筹、众扶等推动企业包括大企业生产模式和组织方式变革，通过体制创新增强聚集各类创新资源的能力和内生创新活力，让有界的传统企业变成开放式、协同式创新平台，让广大热衷创新创造的创客和极客大展身手，使“双创”成为新动能，让更多有生命力的前沿技术和新兴产业集群蓬勃发展，共同铸就中国制造业新辉煌。

　　李克强指出，以信息技术与制造技术深度融合为特征的智能制造模式，正在引发整个制造业的深刻变革。3D打印是制造业有代表性的颠覆性技术，实现了制造从等材、减材到增材的重大转变，改变了传统制造的理念和模式，具有重大价值。促进中国制造上水平，既要在改造传统制造上“补课”，同时还要瞄准世界产业技术发展前沿，加快3D打印、高档数控机床、工业机器人等新技术新装备的运用和制造，以个性化定制对接海量用户，以智能制造满足更广阔市场需求，以绿色生产赢得可持续发展未来，使中国装备价格优势叠加性能、质量优势，为国际产能合作拓展更大空间，在优进优出中实现中国制造水平跃升。

　　李克强说，把脉大势、了解新知首先是要加强学习，国务院举行专题讲座，是新形势下提高政府决策和施政科学性、有效性的一项举措。各部门各单位都要采取多种形式开拓视野、学以致用，不断提高干事创业的素质和促进经济社会发展的能力。

　　西南证券表示，目前国内二级市场对于3D打印仍处于主题投资为主的阶段，涉及材料类、设备类和应用服务类个股整体受益。关注机器人、华中数控、华工科技、中航重机、博实股份、海源机械和南风股份等。
 

       光韵达:国内3D打印医疗与汽车应用先行者

　　国内精密激光应用龙头企业。公司是国内精密激光应用龙头企业，拥有高精密度、高性能的激光设备近百台，可为客户提供SMT激光模板、各类金属及非金属精密零件、HDI钻孔、FPC激光成型、紫外激光钻孔等众多产品和服务，客户包括华为、中兴、富士康、比亚迪等1000多家国内外电子企业，国际EMS50强企业中有三十多家与公司建立了长期稳定的合作关系。公司激光综合制造能力和产能在同行业排名第一。近两年，公司依托在激光应用领域的技术积累，开始由传统的减成法激光应用向LDS三维电路、3D打印等加成法激光应用转型，带动公司实现跨越式发展。

　　PCB类产品持续高增长为转型护航。公司PCB类产品主要包括HDI钻孔和FPC激光成型、紫外激光钻孔。HDI与FPC属于PCB类产品的高端品种，受益于消费电子产品多功能、小型化、轻薄化发展趋势，近年来市场规模持续高增长。公司下游客户持续扩大HDI与FPC产能，带来精密激光应用服务需求的持续高增长。我们预计未来3年公司HDI和FPC类激光应用业务将维持高增长，为公司转型加成法激光应用提供保障。

　　积极开拓3D打印医疗与汽车应用。公司是国内最早切入3D打印应用的企业之一。2013年，公司凭借在激光应用的技术积累，切入3D打印工业服务领域，积累了3D打印在汽车、模具等领域的应用经验，对3D打印工艺、设备参数、材料应用有了进一步理解。公司与比利时Materialise合作的“三维打印赛车项目”顺利完成，大幅提高了公司在3D打印行业的知名度。2014年，公司与上海交大成立联合医学工程部，2015年，公司为巩固与王成焘教授团队的合作，投资设立了上海光韵达医疗数字公司，通过“医学+3D打印+云服务平台”三位一体的工作模式，为境内外医院和科研机构提供医学3D打印服务。

　　估值与评级:预计公司2015-2017年EPS分别为0.29元、0.41元和0.76元，对应PE分别为190倍、136倍和74倍。考虑公司作为国内布局3D打印医疗与汽车应用的先行者，未来市场前景广阔，首次给予公司“买入”评级。

　　风险提示:PCB类激光应用低于预期的风险；3D打印医疗与汽车应用推进不及预期的风险。
 

 　　金运激光:公司公告点评:系统风暴不能停止做大做强的脚步

　　事件:公司2015年7月21日晚间发布关于公司股票复牌的公告。同时，公司发布了与广州灵动创想文化科技有限公司签署投资协议的公告。

　　对外投资细节。高投金运基金向灵动创想以增资的方式进行投资。灵动创想向高投金运基金定向增发；高投金运基金以现金人民币1.3亿元对其增资，增资后在新公司持有的股本为156.25万股，占新公司总股权的20%。股价比员工持股成本价53.83元低约12%。

　　掀起投资并购热潮。灵动创想主营动漫设计，该司是具有自主IP和大规模盈利能力的动漫玩具企业，处于行业内第二、第三的地位。公司法定代表人承诺15-17年净利润不低于2、3.5、4.5千万。公司之后将根据灵动创想发展情况和整个市场的情况，选择性地并购灵动创想来发展动漫产业在3D打印定制领域的应用服务，同时增厚上市公司业绩；此前，公司拟投资2.66亿收购两家与3D打印应用端标的，以不断完善金运生态圈。

　　坚定打造“3D互联网+”平台。公司坚定的向3D打印互联网+方向转型。打造亚洲领先的设计驱动创新应用的3D打印云平台，用户数已突破25万人。公司不断透过改良技术来拓展3D打印的应用领域，充分在各个领域中掌握先行者优势。金运模式又是国内完善的3D打印商业模式，透过互联网的结合实现硬件+软件+内容+服务的整合。与国际知名的3D打印公司合作，实现技术、资源的互补，强强联合下也为线上“云平台”打造坚实的后端实力。

　　盈利预测与估值。3D打印因应用领域正在拓展且尝试进入高成长产业如军工产业，另外互联网对公司不仅带来业绩的提升，也将加速应用领域的拓展。而金运模式将带来更深入的产业链结合。预测2015-17年EPS分别为0.21、0.39和0.73元（不考虑非公开发行股票对股本的影响），给予公司目标市值100亿元，对应股价79.37元，对应2015-17年动态PE分别为378、204和109倍市盈率。

　　风险提示。潜在竞争者的存在；下游需求拓展不利；公司非公开发行股票未被批准。
 

　　大族激光: 业绩表现良好，看好机器人大平台

　　公司中报业绩保持大幅增长态势，主要是因为消费类电子领域加工设备需求增长，使得小功率激光设备的需求持续扩大。对于未来，我们看好在消费电子新材料应用情况下，公司的类似于脆性材料加工设备的需求将呈现扩大趋势，下游需求也将有望从A系大客户向其余厂商延伸。

　　公司已经不仅仅是一家激光设备企业，高度的系统集成及自动化将驱动公司向更高的层面进发。消费电子领域，公司已经能够为电子组装厂提供相应工艺解决方案，提升效率且降低人工成本；工业制造领域，公司则能够以汽车行业为切入点，提供类似于焊接自动化的解决方案。因此，公司的增发方案也即是向全方位的自动化系统集成进行延伸。

　　自动化系统集成之外，公司还积极探索机器人核心技术，包括控制器、减速机、电驱动、机器视觉，均为公司所突破的方向，因此，我们看好公司通过机器人产业基金的形式，外延式的获取技术及团队资源。

　　激光主业方面，公司继续通过自产激光器的方式实现毛利率水平的提升，这一核心器件将使得公司在激光技术领域成为全球一线品牌。

　　前期公司增发，从机器人及激光器的角度进行再一次增长，我们看好公司未来业务的成长性。当前公司削减募资金额，将进一步确保增发能够过会，目前公司股价与增发价倒挂，我们看好公司短期及中长期投资价值，因此持续推荐，2015-2017年EPS为0.67、0.91、1.13元。
 

    　华工科技:五大板块支撑智能制造

　　公司业绩呈现良好增长态势:2014年公司的营业收入23.53亿元，同比增长32.4%，光电器件系列产品、激光加工及系列成套设备、敏感元器件、激光全息防伪系列产品、计算机软件及信息系统集成营业收入分别为8.93、6.76、5.03、1.62、0.73亿元。净利润1.68亿元，同比增长218%，业绩呈现大幅增长态势。2015年中期公司已经发布业绩预增公告，净利润同比增长幅度在45.93%-64.17%之间，我们估计公司业绩有望维持良好增长态势。

　　五大业务代表五大战略方向:能量激光是以华工激光为投资主体和运作实体的激光制造装备产业板块，以此打造国内觃模最大、产业链最完整的激光制造企业；“信息激光”是以华工正源为投资主体和运作实体的光通信及无源光学器件产业板块；“激光防伪”是形成以华工图像为投资对象和运作平台的信息防伪板块；“敏感元器件”是以新高理为投资主体和运作实体的电子元器件产业板块；“物联科技”作为华工科技的第五大板块，将为物联网产业开辟新的未来。华工科技现已形成“能量激光”、“信息激光”、“激光防伪”、“敏感元器件”、“物联科技”等五大板块的发展格局。目前正积极布局“智能制造+物联网”的物联科技领域。未来公司将围绕“智能制造”和“物联科技”为主线打造自身的平台优势。

　　公司研发实力强大硕果丰盛:华工科技是国家级创新型企业、国家“863”高技术成果产业化基地，公司依托国家级企业技术中心、院士与家工作站、国家激光加工产业技术创新戓略联盟、激光加工国家工程研究中心、国家防伪工程技术研究中心等国家级研发平台，近年来新技术、新产品、新工艺开发硕果累累，潜力巨大。

　　投资建议:我们预测公司2015年-2017年每股收益分别为0.31、0.40和0.55元，2015-2017年的净利润年复合增速为42.8%。2016年市盈率33.5倍，给予“增持-A”投资评级，6个月目标价为18元，相当于2016年45倍的劢态市盈率。

　　风险提示:行业及公司因素变化超出预期使公司业绩丌达预期。
 

　　南风股份:核电重启业绩有望反转，3D打印进展顺利

　　核电重启业绩有望反转，引入核电人才助力发展.

　　公司是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业，HVAC产品技术领先，在核电领域占有率较高。

　　2015年是我国核电重启之年，红沿河核电站5号机组已于3月29日正式开工，标志着我国沿海地区新建核电项目建设重新启动。据中核集团董事长孙勤表示，全国预计将有6至8台核电机组开工建设。受益于核电重启，公司业绩有望反转。

　　公司2014年12月29增补常南为副董事长，常南2014年9月起任南方增材副董事长，之前在核电领域积淀很深，曾任中电投核电有限公司总经理，将为公司核电及3D打印带来相关人脉资源。
 

　　与上海核工程研究院合作，3D打印进展顺利.

　　公司子公司南方增材2015年2月与上海核工程研究设计院签订的《技术服务合同》，南方增材为上海核工程研究院提供核电主蒸汽管道贯穿件模拟件，并配合进行市场推广，合作期两年，技术服务费200万。

　　通过与上海核工程研究设计院的技术合作，将加快该技术在核电领域运用步伐，开启重型金属3D打印技术产业化之门，具有重要意义。

　　收购中兴装备完成，协同效应明显.

　　公司已经完成了中兴装备100%股权收购，并于2014年7月合并报表，中兴装备主营业务是为石化、核电、新兴化工等能源工程重要装臵提供特种管件产品，与南风股份现有业务结合，协同效应明显。

　　投资建议:买入-A投资评级，6个月目标价125元。我们预计公司2015年-2016年的EPS分别为1.0、1.3、1.5元；公司主业反转，3D打印进展顺利，6个月目标价125元。

　　风险提示:3D产业化进程失败，核电建设低于预期。