文｜黄燕，来源｜，特此感谢！

2017年上半年，美的集团营收1244.5亿+60.5%，归母净利润108.1亿+13.9%，扣非净利润增长8.7%。经营性现金流139亿元+71%，现金及现金等价物净增82.7亿，比去年同期多了31.6亿。

上半年库卡集团贡献营收135.1亿元，同比+35%为历史最高水平，净利润4.5亿元，同口径+35%。东芝上半年营收75亿元，亏损9200万。受益于空调旺季，二季度东芝已实现盈利，预计全年扭亏无忧。

不考虑库卡和东芝，上半年美的原有业务营收1038.8亿，同比+34%，创半年报历史最高。归母净利润114.6亿元，同比增长21%。

海外并购超出公允价值的溢价部分进入摊销费用，美的上半年摊销13.6亿元。预计全年摊销24亿元，2017年基本摊销完毕，这意味着美的2018年利润+24亿。

中报的变化之一是美的采取了新的业务分类，从过去的空调、洗衣机、冰箱、小家电变为暖通空调、消费电器、机器人及自动化系统、其他业务（物流）四大业务板块，从家电企业变身为科技集团。

2017年上半年，消费电器以518亿营收超过空调，成为美的第一大业务板块。2017年，美的消费电器营收将超过1000亿，空调在900亿元左右，机器人和自动化系统带来250亿营收，合计约2200亿元。时隔七年，“再造一个美的”。

2017年上半年，格力电器上半年主营业务收入营收692亿元，同比增长40.7%，公司归母净利润94.5亿元+47.6%，规模、增速双双创中报新纪录。但经营性现金流同比大跌68%至36.4亿，现金及现金等价物净增额同比减少69亿。

格力主营业务四大类中，上半年空调营收546亿占92%，智能装备营收9.6亿，同比暴涨27倍。半年报关联交易记录显示，格力与银隆的200亿关联交易中，上半年银隆已支付8.7亿，但未披露9.6亿营收中有多少来自银隆。

2017年上半年，在原材料大幅涨价、汇率变动的双重压力下，美的、格力毛利率均下行4个百分点，盈利明显承压。综合汇率变动和远期外汇合约，美的上半年财务费用损失9个亿。

格力13.8%的净利率依然傲视群雄，但吸金能力有所减弱。继2016年全年现金及现金等价物为负外，2017年上半年格力经营性现金流大跌68%，净利润含金量从2016年中报的1.78下滑到了2017年的0.38。上半年应收票据比期初增加90亿，应收账款增加46亿。

两大白马都获得了证金的青睐，二季度证金进场格力持股1.24%，增持美的350万股，持股比例从2.18%上升到2.7%。

格力10大股东列表中还有一个变化，第十大股东董明珠上半年增持17万股，持有的0.74%股权已质押3336万股，占比75%，市值13亿。这应该是大姐对23亿入股银隆的资金来源做出了回应。

2017年，美的与格力分道扬镳，走上了完全不同的发展道路。

2017年上半年美的营收1244.5亿，格力营收692亿，美的领先格力一个身位。体量上的差距外，美的和格力的定位、业务构成、经营模式已完全不同，空调业务之外，两家的可比性越来越少。

格力依然是，可能也仅仅是中国最优秀的空调企业，而美的的目标是“全球领先的暖通空调、消费电器、机器人和自动化系统、智能供应链的科技集团。”

目标远大，差距更大。美的一直以跟随者面目出现，在空调领域落后于格力，在海外品牌影响力低于海尔，离全球化运营仍有距离。

美的最可怕的一点是，战略清晰、头脑清醒，执行力强，纠错力更强。看到机会就上，方向不对就换，“美的唯一不变的就是变化”。

2200亿的美的如何从性价比走向精品，从中国走向世界？

方洪波说：“美的要成为立足中国的全球化企业，从劳动密集型企业到技术驱动的多元产业，从过去的模仿、跟随到自主创新、自主研发，要摆脱过去的习惯和路径依赖，我们的思维、能力要有脱胎换骨的变化。

美的最大的挑战是思维障碍，包括我自己在内，所有管理层都一样，每天都是如履薄冰的心态。只有自我否定、不断学习，跟上公司前进的步伐。”

01

过去五年，中国家电业最知名的企业家是董明珠，进步最大的家电企业却是美的。

2012年到2016年，美的集团营收从1026亿增长到1600亿，年均增长9%；同期格力营收横盘千亿，年均增长1.7%。

五年内，美的归母净利润从33亿增长到147亿，年均增长34.8%，同期格力归母净利润从74亿增长至154亿，年均增长15.8%。

最近三年，美的经营性现金流保持稳定，格力则坐上过山车。2016年格力经营性现金流同比大跌66%，2017年上半年继续负增长68%。

2012年，格力账上自有资金636亿，美的282亿，不到格力的一半。2017年上半年，两家公司账上的自有资金均超过1000亿，资产抗风险能力一流。

在双方最具可比性的空调业务上，美的正在拼命追赶。2016年，双方空调营收差从2012年的374亿缩小到了213亿。

2017年上半年，格力空调营收546.3亿+30.1%，美的为500.2亿+41.5%，落差已经从2016年同期的78亿缩小到了46亿，全年有望收窄到百亿左右，这是美的距离格力最近的一次。

近五年格力、美的空调营收

在差距最大的内销市场上，格力正遭遇竞争对手的分流。产业在线数据显示，2017年1-7月格力内销+65%，美的内销+103%，奥克斯+73%，海尔+69%。

根据产业在线的数据计算可知，2017年1-7月格力市场占有率下滑0.3个百分点，美的上升3.7个百分点，奥克斯上升0.3个百分点。

2017年，美的空调与格力最大的差异是经营模式的改变。美的已经从过去的打款压货、层层分销变为全价值链经营，T+3、零库存、全国一盘货，旺季渠道库存不足300万，出货旺季就是终端销售高峰。

刚刚过去的8月，美的空调工厂没有像往年一样停产放假，新冷年开始，美的也没出政策让经销商打款。方洪波说，美的要掌握市场主动权，减少周期波动对空调的影响，不再靠天吃饭。

2017年7月，空调内销首次突破千万，预计全年将达到8000万，创历史新高。消费升级、存量市场更新换代和城镇化进程的影响超过了房地产，下半年业绩无忧。中国空调市场的8000万有望在未来几年内保持稳定，就像日本市场稳定在700万台一样。

美的空调正在缩小与格力的价格差。方洪波在中报业绩说明会上透露，上半年美的空调毛利率下滑3.4个百分点，主要是出口毛利率下滑6个点拖累，但内销毛利率是在上升，产品均价提升了10%到15%。未来美的将进一步提升柜机销售比例，改善产品结构。

方洪波说：“过去五六年，美的的产品发生了根本性的变化。我可以自信的说，现在美的空调不会输给任何一个对手，哪怕是称重量，也不输给任何一个品牌。

空调更重要的是口碑，这需要漫长的过程。我们最困难的是2009年到2011年,10个消费者进商场9个买格力，没有一个买美的。现在10个人里有3、4个指名要买美的的。再给我们一些时间，口碑会有更好的改善。”

02

并购库卡成功，美的已经成为中国最大的机器人制造商，从家电企业切换为科技公司。库卡让美的打开了高速增长的千亿级市场，在协同性最强的智能装备上掌握了话语权。

2017年上半年，库卡贡献营收135亿，同比+35%，占美的总营收的10.8%。净利润4.5亿，剔除并购费用后可比口径增长35%，占比4.1%。

上半年库卡净利率为3.3%，与美的集团仍有较大差距。美的如何提升库卡的利润率？美的集团副总裁顾炎民说，机器人业务利润率并不低，库卡系统业务和2015年收购的瑞士格利润率偏低，拉低了整个库卡的利润率。美的未来会继续提高库卡的经营能力，改善收入结构，实现EBIT稳步提升。

库卡此前发布的半年报显示，Q2单季收入10.1亿欧元+43%，净利润0.3亿欧元+254%，单季新增订单10.1亿欧元+13%，均创单季历史新高。

据顾炎民透露，2016年库卡汽车行业用户占比已经从过去的90%下降到50%，最近在北美还收购了一个健康管理项目，结构改善是上半年高增长的原因。分区域看，上半年库卡的增长主要来自北美和中国，分别占1/3和1/6，中国区收入增长约18%。

库卡现在的问题是产能跟不上需求增长，不只是库卡，整个中国机器人产业都一样。未来两三年中国市场将迎来爆发式增长，顾炎民预计库卡营收会有三位数成长，来自中国的营收将达到50%。

在中国，美的与库卡的协同才刚刚开始。方洪波说，美的要帮助库卡进入四个新行业，包括本土汽车行业，一般机器人领域和自动化系统，物流和仓储自动化以及医疗行业。目前公司层面已经成立了团队，正在寻求和确认项目，预计将在2018年有所体现。

2017年美的并购后，库卡股价一度跌破90欧，现在的价格是117欧，高于美的要约收购价115欧。目前库卡市值47亿欧元，折合人民币365亿。市场对库卡抱有信心，对中国更有信心。

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方洪波说，未来两三年内美的不会有大规模并购，要以内生式增长为主，消化库卡和东芝。美的要继续加大投入，抓产品领先、全价值运营，在现有2200亿规模的基础上构建协同优势。

2017年，美的消费电器营收规模将达到千亿，厨电、冰箱、洗衣机、生活电器营收均超过百亿。消费升级大潮下，国内市场正在快速变化，美的如何抓住新一轮增长机会？

2017年，美的第二大事业部厨电提出内销翻倍，2018年目标百亿，与老板、方太争夺高度分散的厨电市场。厨电在家电业很特殊，做国外的做不了国内，做国内的做不了国外。美的厨电出口占70%以上，但是在国内市场影响力还比不上老板方太，均价只有他们的一半。方太老板在国内卖得好，但在国外基本没声音。

方洪波说，美的厨电要在确保产品和盈利的基础上做到规模领先，“美的厨电1-6月增速明显高于行业增速，均价低不可怕，我们慢慢来。”

2017年6月，美的成立清洁电器事业部，总部设在苏州，由厨电外销总经理马赤兵担任事业部总经理。产品包括传统立式、握式、充电式和机器人吸尘器四大类，运营美的、东芝、Eureka三个品牌，覆盖中国、日本、欧洲和美国四大市场。

为什么要把吸尘器独立为新的事业部？

方洪波说：“吸尘器是一个毛利率高达75%，净利率50%的巨大市场。最近几年吸尘器行业发生了一些变化，无绳吸尘器的冲击让产品应用的场景发生了转换。未来三五年中国吸尘器市场会有大的增长，国内已经有几个四五十亿规模的品牌，美的要果断抓住这个机会。我们的目标是2020年营收做到100亿。”

吸尘器事业部从一开始就走全球化路线，团队、运营全球化配置，并且以自有品牌为主，是美的12个事业部中最特殊的，它更像是美的全球化运营的试验样本。

从2006年海外建厂至今，美的全球运营已经走过11年，2017年海外营收将占到总营收的50%。不过目前ODM、OEM占比仍较高，定价权没有自主品牌高。“海外业务利润受原材料、汇率等影响大，不确定性更多，这是公司未来几年的挑战之一。”顾炎民说。

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2018年，美的即将迎来50岁生日。50岁的美的如何焕发新生？

构建与新一代消费者的关系，让品牌永葆年轻，这可能是比高端化更大的挑战。过去那一代消费者正在老去，90后对品牌的认知是全新的，他们没有包袱也没有成见。美的如何完成用户群体切换，抓住新一代消费者？

2017年7月，美的在集团层面成立品牌传播部，把从前由市场部执行的职能集中到品牌部。美的正在物色新的品牌总监，要求是懂行业、懂营销、又要有500强工作经历。这两年美的大量从500强挖人，中层管理者要有海外背景已经成为硬指标。

美的品牌的中端定位已很难改变，除了东芝、AEG和凡帝罗，美的正在考虑在冰洗和厨电市场推出新的高端子品牌。

这一切的一切，基础是产品领先。方洪波说，如果美的只有一个战略，那就是产品领先。

2016年美的研发投入占营收3.8%、投入60亿。按照这一比例，2017年美的研发投入将达到83亿，成为首个研发百亿美元的家电企业。

过去几年，美的挖了大量科研院校和世界500强的人才。美的中央研究院70%以上是硕士和博士，过去给航空发动机做材料涂层的博士，现在在美的研究怎样让电饭煲不沾，让烟机更易清洁。。

事业部层面的产品开发之外，美的中央研究院针对产品共性进行集中研发，面向未来五年的趋势进行技术储备，通过数字化产品设计让研发周期下降50%，研发费用下降30%。

美的中央研究院院长胡自强说，“过去美的只有一个开发层级，国外什么好卖我们就做什么。现在我们要做领先，要做别人没研究过的的东西，研发一代、储备一代。”

方洪波说：“无论是消费家电还是暖通空调，我们在核心技术、前沿技术上厚积薄发，在国内同行中已经超越了任何一个竞争对手。”

2017年，美的启动产品领先战略，目标是用五年时间，到2022年主营品类在内销市场进入前两名，半数以上主流品类高端占比居行业首位。