3月12日，新在上海主板上市的功率半导体制造企业斯达半导再度封住涨停。中一签赚10万的故事，又一次在A股上演。2月4日，斯达半导新股上市，开启了连续涨停之路，股价最高达163.9元，中签股民一签挣了15万多。

3月4日晚间公司公告称，公司关注到有媒体报道关于公司股票可能存在游资参与炒作的现象，特别提醒投资者，注意二级市场交易风险。截至2020年3月4日，公司动态市盈率为189.75倍，明显高于行业平均值，公司所属的计算机、通信和其他电子设备制造业的行业动态市盈率为87.72倍。

为什么这家公司这么牛？可能是斯达半导正赶上了半导体的股市风口。最近，互联网、5G等新技术的应用推动相关产业的发展，芯片国产替代成为趋势等预期推动了芯片半导体股的整体上涨。近日有媒体报道称，有7省市累计推出超25万亿元重点项目建设计划，同时5G等新基建的概念也被反复提出。关于今年投资的方向，有关专家表示，将会在新型基础设施建设上发力，包括5G、数据中心、工业互联网等领域。

1、隐形冠军：国内唯一一家进入全球前十的IGBT模块供应商

据公司官网介绍，嘉兴斯达半导体股份有限公司成立于2005年4月，是一家专业从事功率半导体芯片和模块尤其是IGBT芯片和模块研发、生产和销售服务的国家级高新技术企业。公司总部位于浙江嘉兴，占地106亩，在上海和欧洲均设有子公司，并在国内和欧洲设有研发中心，是目前国内IGBT领域的领军企业。

斯达半导体经过多年的自主研发，打破了国际巨头的技术和市场垄断，实现了IGBT芯片和模块的产业化。根据2019年国际著名研究及咨询机构IHS最新研究报告，嘉兴斯达半导体股份有限公司在全球IGBT模块市场排名第八，是国内唯一一家进入全球前十的IGBT模块供应商。

IGBT是什么？简单说IGBT是能源变换和传输的核心器件，俗称电力电子装置的CPU，下游应用范围广。IGBT属于半导体产品，在家用电器、智能电网、新能源汽车、轨交等领域具有广泛应用。特别是在新能源汽车中，发挥着至关重要的作用。最新预测显示，全球汽车电动化用IGBT模块未来5年复合增长率高达23.5%。而目前国内IGBT供需差距巨大，国产量仅为市场销量的七分之一。

2、国产替代：打破国外跨国企业长期以来对IGBT芯片的垄断

集邦咨询数据称，受益于新能源汽车和工业领域的需求大幅增加，2025年中国IGBT市场规模将达到522亿人民币，复合增长率达19.11%。目前，全球IGBT市场被英飞凌、三菱等国外巨头主导，国内90%市场依赖进口，未来国产替代需求巨大。

IGBT模块的核心是IGBT芯片和快恢复二极管芯片，斯达半导体自主研发设计的IGBT芯片和快恢复二极管芯片是公司的核心竞争力。作为国内IGBT行业的龙头，目前斯达半导自主研发的第二代芯片（国际第六代芯片FS-Trench）已实现量产，成功打破了国外跨国企业长期以来对IGBT芯片的垄断。

一般来说，有望实现国产替代的公司，在国内都有良好的前景，因为国内生产成本低，有很强的价格优势。如果技术再过硬，产品质量跟上去，那就能打开一片天地。

3、公司营业收入快速增长，毛利率稳定

2016年至2018年及2019年上半年，公司营业收入快速增长，报告期各期间，公司分别实现营业收入30066.38万元、43798.24万元、67536.77万元和36644.98万元。2018年1月到6月，公司实现营业务收入32453.70万元。2017年度、2018年度和2019年1月到6月分别较上年同期增长45.67%、54.20%和12.91%。

2016年至2018年及2019年1月到6月，公司综合毛利率分别为27.97%%、30.60%、29.41%和30.24%，其中主营业务毛利率分别为27.95%、30.48%、29.20%和30.05%。公司的毛利率高于士兰微，华微电子，逐步赶超扬杰科技，在同行业可比公司中处于较高水平。

2016年至2018年及2019年上半年，公司各期末的研发费用分别为2865.59万元、3841.05万元、4904.47万元和2324.81万元，占同期营业收入的比例分别为9.53%、8.77%、7.26%和6.34%。

公司2016年末至2019年上半年末的资产负债率分别为46.47%、44.07%、40.55%和41.44%，整体上有所下降，说明公司的偿债压力有所减轻。公司的资产负债率高于扬杰科技，但总体上低于士兰微和华微电子，在同行业可比公司中处于中间水平。

4、博士希望做成中国市场第一名，世界第二名

沈华博士是名列国家第三批“千人计划”的专家，现任斯达公司董事长兼总经理。董事长沈华夫妇持股比例44.54%，目前公司总市值达242亿，那么沈华夫妇持股市值达到107亿以上。

据披露，沈华为斯达控股的董事长，1963年出生，美国国籍，高级工程师，于1995年获得美国麻省理工学院材料学博士学位。1982年7月至1983年8月任杭州汽车发动机厂助理工程师，1986年7月至1990年6月任北京科技大学讲师，1995年7月至1999年7月任西门子半导体部门（英飞凌前身，1999年成为英飞凌公司）高级研发工程师，1999年8月至2006年2月任XILINX公司高级项目经理，公司设立以来一直担任公司董事长和总经理。目前兼任香港斯达董事、斯达控股董事和斯达欧洲董事长。

IGBT是一个很“烧钱”的领域，它是技术密集、资金密集，多学科融合交叉，带有很大风险性的行业。当年沈华博士辞去美国的工作和优厚的待遇，与妻子胡畏（毕业于美国斯坦福大学）回国创业时，几乎是从零开始。发展到现在，斯达已经成为行业领先的IGBT模块生产厂家。2016年，斯达的IGBT芯片和器件销售额达4亿元人民币，并出口到欧洲，客户中不乏像西门子、ABB这样的大公司。

沈华博士为什么要回国创业？他说，一方面是国内有非常好的发展机会，自己也了解IGBT这个行业；另一方面是很想在自己的祖国做一点事情。正是基于这样的原因，“我从2004年开始调研。我在之前工作的公司负责亚洲项目，基本每一两个月回国一次，在这个过程中结识了不少电焊机行业和变频器行业的朋友，并发现了一个很奇怪的现象，在国内很难购买到IGBT模块，国内基本没有一家能自己制造IGBT模块的企业，而在国外这已是一种很普及的产品。我国政府也曾多次支持这个项目，每次投入大量资金，但由于种种原因，最终都没有理想的结果。”沈华博士说。

说起创立斯达半导体的初衷，沈华在接受采访时表示：我1995年加入西门子的时候，经常去德国，西门子总部位于慕尼黑的一条街上，房子也非常古老，有100多年历史，为什么他能做得这么好、这么久呢，因为西门子不是一个单一产品的公司，他们涉及到很多领域，并且自始至终都有投入最新的技术开发，ABB、三菱等公司同样也是这种情况。现在我们建立斯达半导体，目标也并不限于这一小块，我们想看看我们这个在国外、国内生存发展了很久的团队，能否用集合了中外文化的思维做一番大事业。

“我们希望能把公司做成中国市场的第一名（具体目标是占中国市场50%的份额），世界第二名。”沈华博士在面对斯达近期和未来的提问时如是说。